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          松银根之外还应改贷款结构

          作者: 佚名  上传时间:2009-02-12  浏览:127
          对于货币政策与实体经济的关系,一个形象的比喻是“缰绳与奔马”的关系,马跑得快了,拉紧缰绳就能停下来,但马跑慢了,放松缰绳却难以立即奏效,还需要“胡萝卜加大棒”的支持,其中,财政政策、产业政策作为“大棒”来刺激马的前进,而企业和居民的资金需求,则是吸引奔马路径稳定的“胡萝卜”。
          日前据统计,3月份人民币贷款增加1.89万亿元,而一季度人民币新增贷款已达4.58万亿元,超过往年全年新增贷款金额,如果以5万亿的全年目标来估算,目前新增信贷已完成90%以上的指标。央行也表示将继续执行宽松的政策(据4月13日《新京报》)。
          然而,虽然看到了信贷高增长与经济回暖的联系,但多数人还没有考虑到,如果失去了“胡萝卜”的有效指引,那么宽松的“缰绳”就可能带来狂奔而迷失方向的“乱马”。
          就3月份信贷增长的结构来看,短期贷款占比有所增加,这确实意味着 中小企业(行情 股吧)的融资需求在陆续得到满足。但中长期贷款仍占企业新增贷款的一半,说明贷款更多流入基础设施建设领域,受惠的也多是大企业。另外,国家统计局公布的3月份PMI(采购经理人指数)与里昂证券的数据出现“打架”:前者表明了经济扩张趋势,后者则截然相反。有一种解释就是国家统计局的样本是大企业,而里昂证券统计的是小企业。就此角度看,或许这反映了本轮财政金融刺激计划使大企业趋于稳定,而小企业由于“受惠有限”,状况仍然波动较大。
          经济学理论和实践都告诉我们,小企业是各国解决就业的主力军,而扩大内需保增长的根本目的就是防止失业率上升,那么为了保持经济“快马”的正确方向,未来在继续放松信贷“缰绳”的同时,就有必要把“胡萝卜”换成众多的小企业。
          再就是从当前我国金融资源的布局来看,农村领域的金融“缺血”越来越明显,即使在前几年“流动性过剩”时期,这一现象也没有好转。在扩大内需的背景下,信贷资金供给虽然大幅增加,但对“三农”的支持比重仍然有限。这可以从一个侧面来看:据统计,在今年1到2月份的城镇国定资产投资结构中,农业投资虽然比去年同期的0.7%有所提高,但仍只有1.1%,大量投资仍然涌向制造业、建筑业、交通运输等领域。对此,在流动性充足并且将持续的情况下,应该想办法使宽松的信贷“缰绳”给“三农”也多享受一些,从而跳出农村金融不断萎缩的怪圈。
          此外,从以人为本的角度来看,保增长的根本目的还是为了防止居民福利的大幅下滑。对此,财政金融政策的支持更要体现在消费方面。具体从银行信贷来看,信贷是推动消费增长的重要因素,消费水平高低与信贷支持往往呈现正相关。去年下半年以来,随着环境变化,特别是房地产市场调整使住房消费贷款骤降,我国居民户贷款较去年上半年萎缩明显,这也使近几年较好的消费增长势头蒙上阴影。今年3月,央行和银监会联合发文要求银行扶持汽车、住房、家电、教育、旅游等与民生密切相关产业的信贷消费,但是,要真正提高面向居民的信贷支持,不仅需要银行的主动性,也要政府为居民在保障等方面创造其他外部条件,这样才可让居民放心消费。
          只有充分考虑到上述诸因素,放松货币政策“缰绳”,“经济快马”才能实现长期与短期利益的平衡。
          □杨涛(中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任)

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          关键字: 国企 员工持股 补充 规定

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