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          关注过剩产业整合中的重组机会

          作者: 佚名  上传时间:2009-02-21  浏览:104
          【核心提示】本栏目认为产能过剩是当前中国经济面临的主要问题。而按照当前国内现状,这往往会引发国资委所主导的产业并购整合,其中所蕴含的大量重组机会,恰是在格局看淡背景下的主要机会。
           
          一、产能过剩是中国经济面临的主要问题
          目前中国经济面临的一大主要问题即是产能过剩,尤其是以钢铁等为的周期性行业产能过剩。而这种产能过剩在中短期内是很难得到缓解的,在这种背景下产能淘汰和整合就是一条必经之路。
          按历史经验,经济萧条期往往是也行业内优胜劣汰期,这一阶段部分劣质小企业被淘汰,而部分优质企业将生存下来。而实际上,这其中并非是产能削减那么简单,其间往往是粘附于产业资产和资本之上的产能重新整合调整,从而调整整个产业和市场格局。
          二、产能整合带来并购重组高发
          对于当前的中国股市而言,产能过剩背景下的产业整合带来的必然是并购重组高发。
          为应对当前的产能过剩,国资相关部门将继续加快主导主要周期性行业产能重整(即传统意义上的企业并购),通过产能整合来淘汰落后和过剩产能。这其中包括以龙头企业为平台去收购其它较为分散的同业资产,同时将部分企业的非主业资产剥离整合到其它平台上去。
          相比之前政策推动下的国企并购整合,这种政策和市场双重推动的并购整合往往更具备迫切性,并较为更有效的突破行政藩篱。
          三、重组机会值得重视
          我们万隆证券网认为,以上大背景也就意味着股市重组炒作潮的到来。
          不过但值得注意的是,产业整合过程中一些白马类股的产业并购投资机会并不大。这主要是由于这类行业本身属于产能过剩领域,即使是通过并购获得资产注入,资产成长性一般并没有太大价值,也不足以支撑股价继续上行。
          与此相对比的是,在行业内部的整合并购过程中,反而会溢出资产剥离彻底变更主业的上市公司重组行为,这类情况不但彻底改变了上市公司主业属性,往往也大大提高了上市公司资产规模。正是这类重组一般都蕴含着丰富的想象力,其结果是上市公司的股价飙升。
          尤其是考虑到中期市场格局将偏空,这种背景往往也十分利于重组行情发酵。

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